ACB – Chất lượng tài sản chỉ xếp sau VCB trong hệ thống ngân hàng
Kính gửi quý khách hàng,
Công ty cổ phần chứng khoán VIX xin gửi báo cáo phân tích cơ bản: ACB – Ngân hàng TMCP Á CHÂU trong file đính kèm sau:
Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dựa vào mức định giá hiện tại của ACB đang được chiết khấu ở mức hấp dẫn (lợi nhuận kỳ vọng +38,89%) mặc dù tốc độ tăng trưởng lợi nhuận đang chậm lại. ACB là một trong những ngân hàng thương mại tư nhân lớn nhất trong hệ thống về quy mô tài sản (sau MBB, VPB và TCB trong nhóm tư nhân). Bên cạnh đó, ACB đang sở hữu hệ sinh thái tài chính đa dạng bao gồm các lĩnh vực như Ngân hàng, Chứng khoán và tài chính khác (quản lý nợ, cho thuê tài chính, quản lí quỹ), tuy nhiên hoạt động ngân hàng vẫn đóng góp lợi nhuận chính cho ACB (93%). Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận sau thuế của ACB sẽ đạt 16.196 tỷ đồng trong năm 2026, tương đương với tăng trưởng +3,65% YoY.
Điểm nhấn Đầu tư:
- Cập nhật KQKD Q1/2026: NII (thu nhập lãi thuần) và lợi nhuận ròng của ngân hàng tăng trưởng lần lượt tới 9,9% và 17,5% YoY. Mặc dù vậy, mức NII hiện tai của ACB đang giảm nhẹ -1,47% so với Q4/2025, cho thấy NIM của ACB vẫn đang thu hẹp trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng vẫn đạt 3,2% trong Q1/2026.
- Chất lượng tài sản chỉ xếp sau VCB trong năm 2025: Tỷ lệ nợ xấu – NPL (nhóm 3 – 5/cho vay khách hàng) cũng như tỷ lệ nợ nhóm 2 (nợ cần chú ý) của ACB xếp thứ 2 trong hệ thống năm 2025 vừa qua và tiếp tục duy trì vị thế hàng đầu về chất lượng tài sản trong thời gian dài trước đó. Đặc biệt, so với chính ACB năm ngoái, tỷ lệ NPL giảm mạnh 52 điểm cơ bản kể từ đầu năm và tỷ lệ nợ nhóm 2 cũng giảm 12 điểm cơ bản. Không chỉ có tỷ lệ nợ xấu thấp trong hệ thống, ACB cũng đang tiếp tục duy trì vị thế “bao phủ nợ xấu” tốt trong ngành ngân hàng đạt 114%(chỉ sau VCB, CTG, TCB). Bên cạnh đó, ACB có khẩu vị cho vay tới gần 2/3 danh mục dư nợ với nhóm khách hàng cá nhân – giúp cho ngân hàng phân mảnh được rủi ro thay vì tập trung nhiều vào nhóm doanh nghiệp.
