KQKD Q1/2026 Ngành Ngân Hàng – Áp lực thanh khoản hệ thống hiện hữu

Kính gửi quý khách hàng,

Công ty cổ phần chứng khoán VIX xin gửi báo cáo cập nhật KQKD Ngành Ngân Hàng Q1/2026 trong file đính kèm sau:

Chúng tôi đánh giá TRUNG LẬP đối kết quả kinh doanh nhóm ngành ngân hàng trong quý 1 vừa qua mặc dù lợi nhuận sau thuế toàn ngành tăng trưởng tới gần 12% YoY,  dựa trên (1) NIM kì vọng tiếp tục suy giảm trước áp lực thanh khoản hệ thống (2) Nợ xấu tăng trở lại sau Q4/2025 hạ nhiệt. Trong bối cảnh trên, chúng tôi ưu tiên các cổ phiếu phòng thủ với mức chiết khấu tốt như VCB và ACB.

• Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận đang phân hoá mạnh trong Q1/2026: CTG và VPB dẫn đầu về tốc độ tăng trưởng lợi nhuận sau thuế – lần lượt đạt 64,6% và  59,1% YoY, dựa trên quy mô dư nợ cải thiện và tối ưu được chi phí trích lập dự phòng. Trong khi đó, lợi nhuận so với cùng kỳ của STB lại suy giảm tới -45,3% YoY (đang trong giai đoạn tái cơ cấu nợ khi Bầu Thuỵ tiếp quản – trích lập dự phòng mạnh tay) và SSB giảm 68,2% YoY (Q1/2025 ghi nhận thương vụ thoái vốn PTF).
• NIM dự kiến sẽ tiếp tục thu hẹp do áp lực thanh khoản trong hệ thống: Nhìn chung, hệ số NIM của các ngân hàng lớn trong hệ thống liên tục suy giảm do (1) Hiệu suất của tài sản sinh lãi gần như đi ngang hoặc giảm nhẹ dưới áp lực kiểm soát lãi suất từ phía Ngân Hàng Nhà Nước – NHNN (2) Chi phí vốn gia tăng trước áp lực mất cân bằng vốn của ngân hàng. Nổi bật trong đó, áp lực thanh khoản ngày càng hiện hữu khi tốc độ giải ngân tín dụng luôn duy trì tích cực hơn so với tăng trưởng tiền gửi. Cụ thể trong đó, (1) có tới 8/15 NHTM suy giảm quy mô tiền gửi khách hàng trong Q1/2026, (2) tăng trưởng tín dụng vẫn được duy trì trong hệ thống (3) chỉ số cho vay khách hàng/tiền gửi khách hàng liên tục tăng (4) CASA suy giảm.
• Tỷ lệ nợ xấu quay trở lại sau khi hạ nhiệt vào cuối năm: Mặc dù so với cùng kỳ – Q1/2025, các mức tỷ lệ nợ xấu (nhóm 3-5) và nợ nhóm 2 của 15 NHTM hàng đầu vẫn duy trì xu hướng cải thiện trong Q1/2026, tuy nhiên vẫn đang phát đi tín hiệu cảnh báo khi các mức tỷ lệ nợ xấu đang tăng trở lại sau Q4/2025 hạ nhiệt. Đáng chú ý, tỷ lệ bao phủ nợ xấu vẫn đang duy trì ổn định trong hệ thống.

Xem chi tiết nội dung báo cáo.

Trân trọng!