GMD – Cập nhật kết quả kinh doanh quý I/2026
Kính gửi quý khách hàng,
Công ty cổ phần chứng khoán VIX xin gửi báo cáo cập nhật KQKD Q1/2026: GMD – CTCP Gemadept trong file đính kèm sau:
Chúng tôi duy trì đánh giá TÍCH CỰC đối với GMD (tiếp theo báo cáo cập nhật triển vọng ngày 02/02/2026) dựa trên triển vọng hoạt động kinh doanh tích cực trong giai đoạn tới. GMD vẫn đang là doanh nghiệp vận hành cảng lớn thứ 2 tại Việt Nam (sau MVN). GMD đang trong quá trình tài cơ cấu doanh nghiệp với kế hoạch thanh lý vườn cao su 30.000ha tại Campuchia và đang triển khai mở rộng cảng Gemalink giai đoạn 2 tại khu vực Cái Mép – Thị Vải
Điểm nhấn Đầu tư:
- KQKD Q1/2026 tiếp tục ghi nhận đà tăng trưởng đột tích cực: Doanh thu Q1/2026 GMD đạt 1.452 tỷ đồng (+13,7% YOY) duy trì đà tăng trưởng doanh thu trên 10% YOY trong 9 quý liên tiếp, kể từ Q1/2024. Nổi bật hơn nữa, lợi nhuận sau thuế của GMD trong quý 1 vừa rồi tăng trưởng tới 23,2% YOY – đạt gần 650 tỷ đồng trong khi lợi nhuận gộp chỉ tăng trưởng 13,3%. Nguyên nhân chủ yếu đến từ Lợi nhuận từ liên doanh liên kết tăng 37% YoY – chủ yếu từ cảng Gemalink.
- Khởi công dự án giai đoạn 2: Ngày 17/04/2026, liên doanh Gemadept và CMA – CGM đã động thổ khởi công mở rộng dự án cảng nước sâu Gemalink giai đoạn 2 tại khu vực Cái Mép – Thị Vải. Đặc biệt trong đó, dự án Gemalink 2 mở rộng công suất thêm 1.250.000 TEU, tương đương với +83,33% CSTK của Gemalink 1 hiện tại. Chúng tôi dự kiến Gemalink 2 sẽ bắt đầu vận hành vào Q4/2027 và bắt đầu đóng lợi nhuạn cho GMD từ Q1/2028.
- Triển vọng kinh doanh trong năm 2026 tích cực: Chúng tôi ước tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế của GMD sẽ lần lượt 6.642 và 3.016 tỷ đồng (+12% và 31%) dựa trên (1) Cảng Nam Đình Vũ giai đoạn 3 tối ưu được công suất khai thác sau khi đi vào vận hành từ Q3/2025 (2) Gemalink tiếp tục hoạt động vượt công suất giúp lợi nhuận liên doanh tăng trưởng 19% (3) Kỳ vọng không còn ghi nhận khoản đánh giá lại tài sản vườn cây cao su (lỗ) – gây sụt giảm 15% LNTT giai đoạn 2024-2025 và sẽ sớm được thanh lý trong năm 2027.
- Yếu tố hỗ trợ: Trả cổ tức tiền mặt 22% (mệnh giá) và cổ tức cổ phiếu 50%.
