PVS – M&C bước vào chu kỳ tăng trưởng cao điểm, FSO/FPSO củng cố nền lợi nhuận ổn định
Kính gửi quý khách hàng,
Công ty cổ phần chứng khoán VIX xin gửi báo cáo phân tích cơ bản: PVS – CTCP DỊCH VỤ KỸ THUẬT DẦU KHÍ VIỆT NAM trong file đính kèm sau:
Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC đối với Tổng CTCP Dịch Vụ Kỹ Thuật Dầu Khí Việt Nam (PVS) nhờ triển vọng tăng trưởng được hỗ trợ bởi backlog M&C lớn từ các dự án dầu khí trọng điểm như Lô B – Ô Môn, Lạc Đà Vàng cũng như việc mở rộng danh mục FSO/FPSO giúp gia tăng nguồn lợi nhuận ổn định cho PVS. Chúng tôi ước tính Doanh thu và Lợi nhuận sau thuế của PVS lần lượt đạt 45.100 tỷ và 2.144 tỷ trong năm 2026 – tương đương với mức tăng trưởng 37.8% và 11.6% YoY.
Điểm nhấn Đầu tư:
-
Cập nhật KQKD Q1/2026: PVS ghi nhận KQKD Quý I/2026 tích cực với doanh thu đạt khoảng 8.700 tỷ đồng (+44,6% YoY) và LNST đạt khoảng 435 tỷ đồng (+45,3% YoY) nhờ các dự án M&C bước vào giai đoạn triển khai cao điểm. Đồng thời, biên lợi nhuận gộp cải thiện từ khoảng 4,3% lên 9,8%, chủ yếu do việc doanh nghiệp điều chỉnh phương pháp hạch toán chi phí dự phòng bảo hành dự án (~ 282 tỷ đồng) từ giá vốn hàng bán sang chi phí bán hàng.
-
Mảng M&C bước vào chu kỳ tăng trưởng cao điểm 2026-2027: PVS hiện sở hữu backlog còn lại khoảng 5,3 tỷ USD tới 2030, chủ yếu đến từ các dự án dầu khí và điện gió ngoài khơi. Trong đó, nhiều dự án trọng điểm như Lô B, Lạc Đà Vàng, Sư Tử Trắng giai đoạn 2B và Fengmiao đang bước vào giai đoạn thi công cao điểm, qua đó tạo động lực tăng trưởng mạnh cho doanh thu và lợi nhuận trong giai đoạn 2026-2027.
-
Danh mục FSO/FPSO mở rộng củng cố nguồn lợi nhuận ổn định dài hạn : Việc FSO Lạc Đà Vàng và FSO Lô B đi vào vận hành sẽ nâng số lượng FSO/FPSO của PVS lên 8 đơn vị, qua đó gia tăng nguồn lợi nhuận và dòng tiền ổn định từ các hợp đồng cho thuê dài hạn, đồng thời nâng cao chất lượng lợi nhuận của doanh nghiệp trong dài hạn.
