PHR – Lợi nhuận đột biến từ đền bù đất cao su
Kính gửi quý khách hàng,
Công ty cổ phần chứng khoán VIX xin gửi báo cáo phân tích: PHR – CTCP Cao su Phước Hoà trong file đính kèm sau:
Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC đối với CTCP Cao su Phước Hoà (PHR) dựa vào (1) triển vọng kết quả kinh doanh cao đột biến trong giai đoạn 2026-2027 (2) mức định giá hấp dẫn >20% giá hiện tại của PHR. CTCP Cao su Phước Hoà là một trong những doanh nghiệp cao su nhà nước, đang sở hữu gần 15.000ha đất cao su tại khu vực TP. HCM (Bình Dương cũ) và đang có kế hoạch chuyển đổi gần 5.000 ha đất sang KCN trong tương lai. Chúng tôi ước tính lợi nhuận của PHR lần lượt đạt 1.967 và 1.957 tỷ đồng, tương đương với +296% YoY và -1% YoY trong giai đoạn 2026-2027.
Điểm nhấn Đầu tư:
- Giá cao su vượt đỉnh thúc đẩy hoạt động kinh doanh cốt lõi của PHR: Giá cao su tương lai trên sàn giao dịch hàng hoá Nhật Bản đạt 434 JPY/tấn cao nhất trong 10 năm trở lại đây (chỉ thấp hơn vùng đỉnh năm 2011 trong quá khứ). Các nguyên nhân chủ yếu đến từ (1) Nhu cầu tiêu thụ đang vượt nhu cầu trong các năm gần đây – theo báo cáo của ANRPC, (2) Giá dầu neo cao khiến cho chi phí sản xuất cao su tổng hợp chịu áp lực – trong khi cao su tự nhiên là sản phẩm thay thế với chất lượng tốt hơn, (3) Khí hậu khắc nghiệp (cả El Nino và La Nina) đều khiến cho năng suất thu hoạch của cây cao su suy giảm, (4) Xu hướng chuyển đổi đất cây cao su sang các loại cây ăn quả và KCN tại khu vực Đông Nam Á.
- Đền bù chuyển đổi đất cao su đem lại khoản thu nhập đột biến cho PHR trong giai đoạn 2026-2027: Ngày 20/05/2026, PHR đã công bố thông tin về các khoản đền bù đất tại KCN Bắc Tân Uyên 1 (chủ đầu tư THACO) và phần còn lại của KCN VSIP III. Đáng chú ý, tổng giá trị bồi thường của PHR sẽ được nhận tới 3.511 tỷ đồng trong giai đoạn 2026-2027, tương đương với khoảng 40% vốn hoá hiện tại của PHR.
Yếu tố cần theo dõi: (1) Giá cao su (2) Tiến độ đền bù đất cao su.
Yếu tố hỗ trợ: Chuẩn bị chi trả cổ tức 80% cổ phiếu và 14% tiền mặt theo mệnh giá
Xem chi tiết nội dung báo cáo.
